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(资料图)
很多人说通威的2023年中报不及预期，实在不知道这些人对通威的期待是有多高呀。
01 通威股份2023年中报简析
上半年公司实现营收740.68 亿元，同比增长 22.75%；实现利润总额 203.75 亿元，同比增长 21.28%；实现归母净利润 132.7 亿元，同比增长 8.56%；实现扣非净利润 126.2 亿元，同比增长 1.02%。
具体到Q2，实现营收408.24 亿元，同比增长 14.50%，环比增长 22.80%；实现利润总额 77.06 亿元，同比下降 22.40%，环比下降 39.18%；实现归属母公司净利润 46.69 亿元，同比下降 33.58%，环比下降 45.72%；实现扣非净利润 41.16 亿元，同比下降 44.06%，环比下降 51.60%。
Q2的环比下降数字可能会吓得很多朋友心惊胆战，幅度可不小，这也是很多人认为通威的中报不及预期的原因。
先不说，是否符合预期，一般而言都是指符合券商对企业的净利润平均预测值，此前券商对于通威2023年的净利润平均预测值为204亿。根据公司以往的业绩历史，下半年的净利润普遍都是上半年的的2倍左右，甚至更多。
由于今年比较特殊，硅料价格大幅度下降，下半年的净利润相比上半年可能无法达到往年2倍的水平，但即使下半年保持跟上半年同样的水平，全年净利润也有265亿，还是大大超出此前券商预测的平均值，甚至超出了券商预测的最大值。
也许有人会说，下半年硅料价格还要继续下跌，也就是下半年的业绩相比上半年还要下降，没办法排除这种可能性，所以对于预期的问题，咱们就先晾着，看另外一组数据。
硅料价格（万元/吨）
这两年，光伏硅料价格走出了一波超级疯狂的走势，去年硅料最高飙涨到突破30万/吨，然后就是一路下行，最低逼近15万元每吨，进入今年后，一度又快速上涨到近25万元每吨，但随着行业产能的释放，从2月底开始又是一轮大跌，现在硅料价格在6.5万/吨的水平，跌幅超过70%。
即使看一二季度硅料的平均价格跌幅也非常吓人，通威没有披露自己一二季度的硅料平均售价情况，但可以参考大全能源的数据，大全能源今年一季度多晶硅平均销售单价（不含税）为 190.42 元/公斤，到了二季度平均售价就只有86.35 元/公斤，跌幅高达55% 。
正是因为硅料价格在上半年暴跌，尤其是二季度崩盘式的跳水，大全能源Q2营收同比大跌42.93%，归母净利润和扣费净利润更是分别暴跌53.53% 、115.65%，其中Q2营收、归母净利润、扣非净利润分别同比大跌45.58% 、70.94% 、71.00%，环比也分别下跌了7.99% 、47.95% 、47.92% 。
大全这样的亏损幅度，还是因为人家是行业巨头才能有这样的表现，就二季度的平均单价，其实已经击穿了很多行业小玩家的成本价，卖得越多，亏得越多。
02 不愧是通威
从这个维度来看，通威的这个中报业绩已经算非常不错了，尤其是营收表现堪称惊艳，这样的优异表现之下是公司在硅料成本上的超强优势。目前公司硅料的生产成本已经降到了4 万元/吨以内，综合成本在4.5万左右，再加上快速扩张的产能和销量，上半年公司高纯晶硅的销量为 17.77 万吨，同比增长 64%， 国内市占率达到 30%左右。
关键毛利率的表现依然比较坚挺，上半年公司毛利率为 34.14%，同比下降 0.92个百分点，即使是硅料价格雪崩的二季度，公司的整体毛利率也有 26.81%，同比也只是下降了 8.91个百分点，环比下降幅度大一些，达到16.34个百分点，但相比硅料的降价幅度已经好太多了。
不得不说通威的成本控制能力实在是非同一般，要知道大全能源Q2的毛利率暴跌了30个百分点。除了两者的成本控制能力不同之外，大全能源的业务99%都是硅料，通威仅有78%的营收来自光伏业务，除了硅料，还有光伏电池和光伏组件业务。
上半年，公司的光伏电池销量达到35.87GW，同比增长65%，凭借强悍的技术和成本管控能力，单晶 PERC 电池非硅成本较去年全年平均非硅成本再降 16%，产品 A 级率、电池转换效率、碎片率等核心指标持续领跑行业。
在P型向N型转型的大浪潮中，通威也跑得足够快，目前TOPCon在电池产能中的占比已经逼近30%，明年这个比例会提升到50%，当前N型相比P型具备溢价优势，这也是硅料价格大跌的情况下，通威开始往一体化打通的优势之处。
组件业务，上半年公司累计实现组件销量 8.96GW，累计中标超过9GW，海外业务进展也非常迅猛，完成超 6GW 海外框架订单签约。更加夸张的是组件产能的急速膨胀，盐城 25GW 和金堂 16GW 高效组件项目已全面投产，公司组件年产能提升至 55GW。
目前前四大组件厂商中，排第四的晶澳科技到2023年底的产能也就80GW，按照通威这种疯狂的扩张速度，最迟最迟明年就能超过晶澳科技，甚至明年上半年连天合都能一起挤掉，跃升为前三的可能性非常大。
此前新能源大爆炸覆盖跟踪通威的时候，一直强调公司是具备冠军基因的企业，在此前的所有业务领域都做到国内乃至全球第一，对于它的组件业务的长期市占率和市场地位也非常乐观，前三是底线，甚至又做到全球第一也不用太惊讶。
关键通威的一体化布局还没有结束，半年报出来后，又公布了200亿的扩产公告，计划在乐山和峨眉山投建32GW的拉棒、切片和电池片项目，等这两个地方的产能投产，通威就打通了光伏全产业链，甚至跻身国内最完整最纯粹的光伏一体化企业，毕竟像此前一体化比较早的隆基和晶澳他们都没能覆盖硅料环节。
leo甚至想，通威不会想把上游的设备环节也一同纳入企业版图吧，不一定自己做，也可以通过投资入股的方式，变成又一个像比亚迪那样的自主狂魔。
03 最纯粹的一体化光伏巨头
此前市场一直对于光伏行业究竟应该往专业化发展还是一体化发展争议不断，但从今年开始，行业此类争议的声音几乎消失殆尽了，在产能过剩的压力之下，行业内的巨头基本都不约而同选择了往一体化的方向发展。
从目前来看，这些巨头中，通威无疑是最激进的一个，而且从理论上讲，它未来也会成为实力最强大的光伏一体化巨头，甚至没有之一，毕竟它在硅料和电池片环节的优势非常明显，加上公司一贯的冠军基因。
整个中报看下来，可以看到通威依然是那个综合实力强大，尤其是执行力堪称恐怖的公司。
很多人总是会说光伏行业太卷，没啥技术含量，有钱就可以做，产能过剩的风险太大。虽然这有一部分是事实，但在上半年硅料价格暴跌的情况下，行业里的玩家的不同表现却告诉我们，虽然有钱都可以参与光伏行业的竞争，但每个企业之间的差距却是天差地别的，行情好的时候都赚钱，差距还不是很明显，一旦行业竞争加剧，企业之间的差距就迅速拉开，有的依然大赚，有的却是巨亏。
而通威就属于大赚的那个，甚至还在继续攻城略地，逆势抢占市场。
从这个维度讲，光伏也绝对不属于有些人说的“是个人就可以做”，只有沉下心扎根在这个行业，持续修炼内功，才能避免在这个大浪淘沙的行业里很快被拍死在沙滩上。
原文标题:中报大超预期，被严重错杀了，拥有冠军基因的全球绝对龙头
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